悲观预期基本反映，把握快递行业底部机遇。当前快递品牌进入战略相持期，行业仍处于缓慢出清阶段，不过，当前快递板块估值、机构持仓处在历史底部，悲观预期反映较为充分。韵达接近1倍PB，中通、圆通2023年PE仅10倍左右，申通市值低于重置成本，行业的边际改善有望成为快递板块股价上行的催化剂。同时，顺丰经营质量韧性，估值具备安全边际，对应2023年PE低于20倍，重视顺周期底部品种的配置机会。